Стратегическое партнерство конкурентов: UPM и Sappi Graphic Paper

Вице-президент компании ResourceWise по развитию бизнеса в лесном секторе в Европе Marko Summanen проанализировал потенциальное влияние совместного предприятия UPM и Sappi Graphic Paper на европейский рынок бумаги и сделал вывод, что без консолидации европейская бумажная промышленность рискует постепенно сокращаться из-за фрагментации и хронического избытка производственных мощностей.

Крупнейшие европейские производители бумаги – компании UPM и Sappi – подписали необязывающее письмо о намерениях создать совместное предприятие по производству графической бумаги, объединив отделение UPM Communication Papers с европейским бизнесом Sappi по производству графической бумаги. Создаваемое предприятие будет принадлежать UPM и Sappi в равных долях (50/50) и функционировать как независимая компания, ответственная за свою деятельность и стратегические решения в рамках согласованных границ акционерного капитала. Как отмечается в пресс-релизе, одной из главных целей этого слияния является «обеспечение долгосрочной устойчивости и стабильности».

Но что это может означать для европейского рынка бумаги?

Почему это совместное предприятие важно

Исторически сложилось так, что UPM и Sappi жестко конкурировали, особенно в сегменте мелованных бумаг. Ценовые соображения часто отходили на второй план по сравнению с поддержанием объемов производства, а конкуренция на спотовом рынке иногда приводила к снижению цен.

В этом контексте предлагаемое совместное предприятие представляет собой значительный структурный сдвиг.

Создание этого совместного предприятия может стать крайне необходимым шагом для обеспечения конкурентоспособности европейской бумажной промышленности, особенно учитывая разрозненную структуру собственности в отрасли. Без консолидации европейская бумажная промышленность рискует постепенно сокращаться из-за фрагментации и хронического избытка производственных мощностей.

Структурные проблемы, которые необходимо решить этому будущему совместному предприятию

Это совместное предприятие выйдет на рынок, испытывающий значительное структурное давление:

· Снижение спроса: спрос на графическую бумагу в Европе падает на 6-10% в год, в зависимости от сорта.

· Устойчивый избыток производственных мощностей: особенно в сегментах мелованных и чистоцеллюлозных бумаг.

· Рост цен на энергоносители и углеродные выбросы: система ETS 1 (существующая система торговли выбросами ЕС) и предстоящая система ETS 2 оказывают значительное влияние на энергоемкие целлюлозно-бумажные комбинаты.

· Увеличение импорта: особенно чистоцеллюлозных бумаг из Азии и Южной Америки.

· Сопротивление потребителей: Крупные издательства и типографии получают выгоду от конкуренции и могут увеличить импорт, чтобы сохранить свои позиции.

Короче говоря, совместное предприятие должно функционировать на рынке, находящемся в стадии структурного спада, одновременно справляясь с ростом затрат и усилением глобальной конкуренции.

Коммерческая синергия: возможности для немедленного сотрудничества

Единая коммерческая организация может немедленно создать новые возможности и способствовать улучшению ситуации:

· Снижение внутренней конкуренции: Исторически сложилось так, что две компании иногда напрямую конкурировали друг с другом. Структура совместного предприятия устраняет это внутреннее давление.

· Улучшение закупок волокна: Цена на волокно является крупнейшим фактором, влияющим на стоимость. Гармонизированные стратегии закупок могут привести к существенной экономии.

· Стабильность контрактов: Единые структуры контрактов могут снизить подверженность колебаниям спотовых рынков и повысить стабильность контрактов.

· Более выгодное положение для конкуренции с импортом: более крупная организация со скоординированной стратегией может эффективнее противостоять дешевому импорту.

Рационализация активов: реальное поле битвы

При создании любого совместного предприятия наиболее важные решения касаются того, какие активы сохранят свою конкурентоспособность, а какие — нет.

При формировании инвестиционного портфеля следует отдавать приоритет машинам, которые обеспечат:

· Крупномасштабное производство

· Высокую энергоэффективность

· Низкие капитальные затраты

· Низкий углеродный след

· Уверенное позиционирование на рынке клиентов

В то же время компании могут рассмотреть возможность продажи активов:

· Более мелкие и старые машины с меловальными установками

· Линии с высокими постоянными затратами

· Объекты, требующие значительных инвестиций в энергоснабжение.

· Перекрывающиеся возможности в сегментах с падающим спросом

Динамика рынка в условиях закрытия производственных мощностей

В условиях слабого рынка сокращение производственных мощностей может привести к временному дальнейшему снижению рыночных цен.

Это происходит потому что, когда цены приближаются к минимальному уровню себестоимости, производители с самыми высокими издержками начинают покидать рынок, фактически снижая минимальную цену.

Эта ситуация может оказаться непосильной для предприятий с высокими издержками, которые не могут повысить свою конкурентоспособность за счет инвестиций, что приводит к закрытию дополнительных предприятий на всей территории конкурентоспособной базы.

Некоторые комбинаты уже сталкиваются с трудностями из-за отсутствия жизнеспособных энергетических решений — либо низкоуглеродное топливо недоступно, либо необходимые инвестиции не оправданы. В частности, уязвимые площадки, не имеющие доступа к биомассе, централизованному теплоснабжению или возможной электрификации, все чаще оказываются под угрозой исчезновения.

Углеродный след — новое конкурентное преимущество

Сегодня отрасль сталкивается с дополнительной проблемой на пути к подлинной конкурентоспособности: декарбонизацией. Выбросы углерода все чаще становятся вторым фактором, влияющим на кривую издержек.

Независимо от затрат, поддержание низкого уровня выбросов CO₂ имеет решающее значение для сохранения конкурентоспособности в своей группе. Эта задача становится еще более сложной, когда энергетический переход не может быть решен экономически целесообразным способом.

Разница почти в одну тонну CO₂ на тонну бумаги может привести к дополнительным затратам в размере приблизительно 100 евро на тонну. Эта разница существенна в отрасли, где рентабельность по EBITA часто ниже 10%.

Синергия в снижении затрат

Новое совместное предприятие будет оценивать свои активы как единый портфель, что коренным образом меняет перспективу.

Закупка волокна является одним из основных факторов, влияющих на стоимость, и поскольку партнеры имеют совершенно разные исходные позиции, этот сдвиг повлияет на то, какие фабрики будут казаться более или менее привлекательными, чем раньше. По мере того, как затраты и синергия будут переоцениваться с единой точки зрения, некоторые фабрики могут потерять конкурентоспособность, а другие — приобрести ее.

Ключевым стратегическим вопросом станет то, как вертикальная интеграция повлияет на конкурентоспособность активов.

UPM обеспечивает существенную защиту источников волокна:

· В Финляндии более 500 000 гектаров лесов.

· Обширные плантации в Уругвае занимают более 500 000 гектаров.

Это обеспечивает надежную защиту цепочки поставок волокна и стабильность затрат.

Удастся ли совместному предприятию использовать это преимущество на основе объединенной базы активов, может стать одним из важнейших стратегических вопросов на будущее.

В конечном итоге это позволяет определить:

· параметры кривой затрат совместного предприятия

· какие комбинаты сохранить

· источники синергии

· оценка необходимого объема реструктуризации

Возможно ли перевести некоторые бумагоделательные машины на производство упаковки?

Ещё один стратегический вопрос касается потенциальной будущей роли некоторых бумагоделательных машин.

Компании UPM и Sappi прочно закрепились на рынках гибкой упаковки и специализированной бумаги, а некоторые из машин, которые в настоящее время производят графические сорта бумаги, уже обладают техническими возможностями для производства барьерной или гибкой упаковочной бумаги.

В то же время, давление со стороны регулирующих органов, направленное на сокращение использования пластиковой упаковки и расширение применения альтернатив на основе бумажного волокна, может создать новый спрос на эти марки.

Это поднимает важный стратегический вопрос для совместного предприятия: Могут ли изменения в законодательстве и рыночной конъюнктуре позволить некоторым полиграфическим машинам превратиться в долгосрочные и устойчивые предприятия по производству упаковки?

Однако такой сдвиг также создаст стратегическую сложность. Расширение производства упаковки в рамках совместного предприятия потенциально может пересекаться с существующими упаковочными предприятиями UPM Specialty Papers и Sappi.

Таким образом, задача состоит в том, чтобы сбалансировать новые возможности для роста с согласованием портфелей между материнскими компаниями.

Как могут отреагировать конкуренты?

Наибольшее структурное преимущество совместного предприятия может заключаться в возможности оценивать свои комбинаты как единый объединенный портфель активов. Это позволяет новой организации повысить конкурентоспособность в первую очередь за счет оптимизации портфеля, а не за счет значительных новых капиталовложений. Закрыв менее эффективные или дублирующие активы, совместное предприятие сможет относительно быстро улучшить свое положение с затратами.

Конкуренты могут столкнуться с более сложным выбором. Не обладая такими же преимуществами масштаба, им, возможно, придётся:

· Инвестировать в модернизацию активов.

· Покинуть некоторые продуктовые ниши

· Или же они будут проводить собственные стратегии консолидации.

В некоторых сегментах, особенно в сегменте бумаг с покрытием, возможности консолидации могут быть уже ограничены. Однако этот шаг потенциально может инициировать дополнительные стратегические дискуссии между производителями смежных сортов, включая целлюлозные немелованные бумаги.

Что в конечном итоге определит успех?

Это совместное предприятие UPM и Sappi будет оцениваться не по краткосрочным или даже среднесрочным перспективам роста. Оценка будет основываться на следующих критериях:

· Сколько машин будет остановлено?

· С какой скоростью происходит вывод мощностей?

· Сможет ли она занять более выгодное положение для конкуренции с импортом?

При решительных действиях это совместное предприятие сможет устанавливать правила на европейском рынке полиграфической бумаги. Если же реализация будет медленной, оно рискует стать просто увеличенной версией сегодняшней структурной проблемы.

Определение того, какой объем мощностей необходимо вывести с рынка для восстановления структурного баланса, станет одним из важнейших решений, с которыми столкнется новое совместное предприятие.

Комментарий ЦСР к статье Марко Сумманена:

О перспективности процессов объединения усилий на падающем рынке уже много лет говорит "Лига переработчиков макулатуры".

Перепроизводство в большинстве сегментов ЦБП, устаревание оборудования и ограниченное количество высококлассных технических специалистов, способных его обслуживать, хаотичность при выработке инвестиционных программ и отсутствие надежных информационно-аналитических данных - ключевые проблемы ЦБП России.

И решением всех вышеперечисленных проблем может стать консолидация предприятий отрасли в единую структуру, которая:

· будет достаточно велика, чтобы определять политику отрасли;

· сможет сформировать структуру и географию производства, соответствующие нахождению потребителей;

· будет иметь прозрачную структуру управления, быстрее реагирующую на изменения в условиях рынка;

· будет оптимизирована с точки зрения обслуживающих функций (коммерция, закупки, логистика и т. п.), что позволит увеличить устойчивость в меняющихся условиях;

· сможет сформировать собственный инжиниринговый центр, собрав лучших специалистов с предприятий отрасли.

На всех предприятиях есть собственные уникальные кадры, способные из различных частей собирать работающие узлы и целые линии (как уже сделали ОБФ и ПЦБК), объединение которых даст огромный синергетический эффект на всю отрасль.

Крайне ценным для области является сохранение таких команд и использование их опыта на максимальном числе предприятий отрасли. Решение различных инженерных задач на различных предприятиях обеспечит невиданный доселе в отрасли рост компетенций, крайне востребованных на очень многих предприятиях отрасли.

Однако в рамках одного предприятия такая команда рано или поздно будет распущена, а в консолидированной структуре – сможет работать длительное время, вырастая в качественном отношении гораздо быстрее, чем в количественном.

Инжиниринговая команда консолидированных предприятий в ЦБП создаст основу для возрождения конструирования и машиностроения в ЦБП. Консолидированная структура уже будет представлять интерес для внешних инвесторов. Банк может не только предоставить доступное финансирование, но и стать партнером объединения, владеющего долей более половины рынка тарных картонов, чтобы сопровождать его бизнес на всех этапах жизненного цикла.