Стабильный прогноз рейтинга Архангельского ЦБК

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг АО «Архангельский ЦБК» на уровне ruA. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Как отмечено в исследовании, несмотря на значительный рост кредитного портфеля в течение отчетного периода, агентство оценивает уровень общей долговой нагрузки АЦБК как комфортный. Значение коэффициента долг/EBITDA на отчетную дату составило 1,4, а на конец 2019 г. оно ожидается на уровне 2,1. Покрытие долга CFO за отчетный период составило 53 %.

По итогам 2018 г. «Эксперт РА» отмечает незначительное снижение показателей рентабельности. Тем не менее их значения, по-прежнему высоко оцениваются агентством: по итогам отчетного периода рентабельность активов и капитала, рассчитанные по скорректированной на курсовые переоценки и переоценки активов чистой прибыли, составили 19 и 36 % соответственно, EBITDA margin за тот же период – 39 %. Агентство отмечает сохраняющуюся подверженность деятельности АЦБК валютным рискам ввиду того, что 23 % выручки приходится на экспорт, при этом 13 % обязательств номинирована в иностранной валюте. Это оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга.

В части оценки корпоративных рисков «Эксперт РА» отмечает позитивные изменения, касающиеся структуры Совета директоров – в течение 2018 г. количество независимых директоров увеличилось до 2 при том, что общее количество членов насчитывает 6 человек. Качество стратегического обеспечения и риск-менеджмента продолжают оказывать поддержку уровню рейтинга.

Реализация продукции компании осуществляется не только на внутреннем рынке, но и в странах Европы и Азии – по итогам 2018 г. доля экспортной выручки Группы АЦБК составила 23 %. Продуктовая диверсификация выручки Группы АЦБК высоко оценивается «Эксперт РА» – всего 24 % по итогам 2018 г. приходилось на продажу целлюлозы, 39 % – на реализацию картона и бумаги для гофрирования, 22 % – на продажу гофротары. Такая структура выручки, по мнению агентства, позволяет в меньшей степени зависеть от колебаний цен на целлюлозу.

В 2019 г. компания завершит большую часть масштабной инвестиционной программы, предусмотренной стратегией. Это – строительство завода по производству тиссью-продукции в Калужской области, а также установка выпарной станции на АО «АЦБК». Запланированный на 2019 г. объем инвестиционных затрат составит 6,75 млрд руб.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 20.09.2018).

Источник: www.appm.ru