Меню

Первое полугодие 2026 года сложилось для целлюлозно-бумажной промышленности неоднозначно. В России основные производственно-экономические показатели продолжили снижаться, в то время как целый ряд зарубежных производителей бумаги, картона, целлюлозы и упаковки сообщил о росте прибыли, повышении рентабельности или возвращении к положительному финансовому результату.

Финансовые результаты предприятий ЦБП заметно различаются как между странами, так и внутри отдельных рынков. Компании работают в разных сегментах и экономических условиях, поэтому механически сопоставлять их показатели было бы некорректно. Однако опыт предприятий, которым удалось улучшить финансовый результат даже в сложной конъюнктуре, представляет особый интерес: за счет каких решений они этого добились и насколько эти инструменты применимы в российских условиях?

Российскую часть этой картины подробно характеризует аналитический обзор производственно-экономических показателей ЦБП, подготовленный Натальей Борисовной Пинягиной. По представленным в нем данным, в первом полугодии 2026 года оборот российских целлюлозно-бумажных предприятий составил 793 млрд рублей, снизившись на 8,7% к аналогичному периоду 2025 года, а объем отгрузки продукции сократился на 7,4%, до 752 млрд рублей. Индекс производства снизился на 8,9%, индекс цен производителей целлюлозно-бумажной продукции — на 5%.

Снижение затронуло практически все основные виды продукции. Производство бумаги и картона уменьшилось на 3,3%, целлюлозы и древесной массы — на 5,2%, крафт-лайнера — на 8,9%, ящиков и коробок из гофрокартона — на 2%, санитарно-гигиенических изделий — на 10,5%.

При этом финансовые показатели демонстрируют более существенное ухудшение, чем физические объемы производства. Как отмечает Наталья Пинягина, за пять месяцев 2026 года суммарное сальдо прибылей и убытков предприятий отрасли снизилось более чем на 73% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В денежном выражении оно составило 14,3 млрд рублей против 53,1 млрд рублей годом ранее и 88,8 млрд рублей за пять месяцев 2024 года. Суммарная прибыль предприятий составила 42,1 млрд рублей против 64,5 млрд и 92,3 млрд рублей соответственно. Рентабельность продаж в первом квартале 2026 года составила 9,1% против 15,5% годом ранее.

Таким образом, проблема российского рынка сегодня заключается не только в сокращении выпуска. Автор аналитического обзора связывает ухудшение экономики отрасли с ростом производственных издержек из-за повышения цен и тарифов на грузовые перевозки, энергоносители, сырье и материалы, а также с валютными условиями при поставках продукции на внешний рынок.

При этом в российской ЦБП появляются и признаки некоторого улучшения ожиданий. Согласно данным обзора, индекс предпринимательской уверенности резко снизился на 8 баллов с октября 2025 года по февраль 2026 года, однако затем изменил направление: с февраля по июль он вырос на 4 балла. Наталья Пинягина связывает эту динамику с ростом более оптимистичных ожиданий бизнеса и надеждами на стабилизацию экономической ситуации в отрасли.

На таком фоне особенно интересно посмотреть на финансовые результаты зарубежных компаний, собранные в дискуссионном материале по данным Pulp & Paper Chronicle.

Индийская NR Agarwal Industries по итогам квартала, завершившегося 30 июня 2026 года, сообщила о росте выручки от операционной деятельности на 43%, общего дохода — на 37%, а чистой прибыли — на 111% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Компания связывает результаты с увеличением объемов производства, несмотря на рост производственных и операционных затрат.

Совсем другой механизм сработал у шведской Rottneros. Выручка компании во втором квартале сократилась на 16% из-за снижения объемов продаж и рыночных цен на целлюлозу, однако EBITDA составила 31 млн шведских крон против отрицательного результата в 15 млн крон годом ранее. Компания объяснила улучшение прежде всего снижением переменных и постоянных издержек: сократились расходы на балансовую древесину, химикаты и топливо, а программа экономии позволила уменьшить постоянные затраты. Цена балансовой древесины при этом снизилась примерно на 20% по сравнению с пиковым уровнем первого полугодия 2025 года.

Американская Rayonier Advanced Materials улучшила показатели благодаря сочетанию ценовой политики, роста объемов и работы с затратами. Чистая выручка выросла на 11% год к году, убыток сократился с 81 млн долларов в первом квартале до 33 млн долларов во втором, а скорректированная EBITDA увеличилась с 8 млн до 40 млн долларов. В сегменте целлюлозы высокой степени очистки средние отпускные цены на специализированную целлюлозу выросли на 21% после заключения новых соглашений на 2026 год. Росту операционной прибыли также способствовали снижение затрат на древесину и сокращение расходов.

У японской Oji Holdings росту финансовых показателей способствовали пересмотр цен, увеличение продаж гофрокартона в Юго-Восточной Азии и специализированной бумажной продукции, развитие зарубежного бизнеса и реструктуризация производства. За квартал чистая выручка выросла на 2,4%, операционная прибыль — на 4,8%, а прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании, составила 3,2 млрд иен против убытка 5,2 млрд иен годом ранее.

Американская Kimberly-Clark при практически стабильной динамике продаж увеличила скорректированную операционную прибыль во втором квартале на 6,2%, до 757 млн долларов, а скорректированную прибыль на акцию — на 10,4%. Среди факторов компания назвала экономию за счет повышения производительности, единовременное возмещение таможенных пошлин и благоприятное влияние валютных курсов.

Индийская ITC сообщила о росте выручки сегмента картона, бумаги и упаковки на 9%, а прибыли сегмента до уплаты процентов и налогов — на 38%. Компания связывает результаты с увеличением объемов производства, продукцией с добавленной стоимостью, упаковочными решениями, экспортом и снижением затрат на древесину.

У португальской Navigator EBITDA во втором квартале увеличилась на 21% к предыдущему кварталу, а чистая прибыль — на 85%. Рост был обеспечен восстановлением объемов и цен, увеличением вклада упаковочного и бумажного направлений и мерами по управлению затратами. Компания также запустила программу сокращения переменных издержек и продолжает инвестиции в повышение производительности и ресурсоэффективности.

Показательна и динамика других производителей. South India Paper Mills увеличила квартальную чистую прибыль на 408% год к году, а финская Ahlstrom — чистую выручку на 6% и сопоставимую EBITDA на 16%. Особенно сильную динамику Ahlstrom показал в сегменте пищевой и потребительской упаковки: его выручка выросла с 189,6 млн до 241,7 млн евро, а маржа EBITDA — с 17,6 до 19,4%.

Однако говорить о благополучии мировой ЦБП в целом оснований нет. У Mondi в первом полугодии базовая EBITDA группы по производству упаковки и бумаги снизилась с 564 млн до 379 млн евро. Среди факторов компания называла более высокие затраты на сырье, древесину, энергию и логистику одновременно со снижением средних отпускных цен. На этом фоне Mondi продолжает программу повышения эффективности и оптимизации сети перерабатывающих предприятий.

Graphic Packaging также сообщила о существенном снижении прибыльности: чистая прибыль во втором квартале сократилась со 104 млн до 24 млн долларов, скорректированная EBITDA — с 336 млн до 247 млн долларов. Среди причин — инфляция сырьевых и операционных затрат, снижение цен, изменение объемов и структуры продаж и валютные колебания. Одновременно компания продолжает оптимизацию производственных площадей.

В этом сравнении обращает на себя внимание одна общая закономерность. Рост прибыли у зарубежных компаний далеко не всегда сопровождается быстрым ростом самого рынка или даже выручки. В одних случаях результат обеспечивают увеличение производства и продаж, в других — снижение затрат, повышение производительности, пересмотр цен, изменение продуктового портфеля, развитие специализированных продуктов, экспорт или реструктуризация производственной системы. А негативные результаты, напротив, во многом связаны с хорошо знакомым российским предприятиям сочетанием растущих затрат и давления на отпускные цены.

При этом и на российском рынке предприятия ищут новые источники эффективности и добавленной стоимости. В материале «ЛесПромИнформа», посвященном рынку ЦБП и PulpFor 2026, среди таких направлений названы облегченные тарные материалы АО «Волга», специальные и защищенные бумаги Гознака, глубокая переработка побочных потоков ЦБП на примере модифицированных лигносульфонатов ООО «МФЦ Выборг Лес», а также переработка макулатуры, развитие выпуска бумаги, картона и упаковочной продукции и новой инфраструктуры ГК «Николь-Пак».

Поэтому сопоставление российских и зарубежных результатов вряд ли стоит сводить к простой формуле «у одних прибыль растет, у других падает». Российская статистика действительно показывает существенное ухудшение финансового результата отрасли, причем значительно более глубокое, чем сокращение физических объемов производства. Вместе с тем опыт отдельных зарубежных и российских компаний показывает, что даже в сложных условиях предприятия пытаются воздействовать на экономику бизнеса через снижение затрат, повышение производительности, изменение продуктовой структуры, развитие продукции с более высокой добавленной стоимостью и поиск новых рынков.

Насколько сегодняшнее снижение прибыльности российской ЦБП определяется объективными внешними условиями — стоимостью ресурсов и логистики, уровнем спроса, ценовой и экспортной конъюнктурой? И насколько у предприятий остаются внутренние резервы для повышения эффективности? Какие из подходов, которые сегодня используют зарубежные производители, действительно применимы в российских условиях?

Лига переработчиков макулатуры предлагает участникам отрасли продолжить эту дискуссию. Своим мнением, оценкой ситуации и практическим опытом можно поделиться в комментариях под соответствующим постом Лиги ПМ в Telegram или MAX.